二疊紀(jì)盆地天然氣轉(zhuǎn)向外輸

近期，市場人士表示，美國Energy Transfer公司即將建設(shè)的一條新天然氣輸送管道，將為美國主要的頁巖油氣生產(chǎn)地區(qū)二疊紀(jì)盆地生產(chǎn)的天然氣和乙烷價格提供支撐。而由于乙烷價格上漲，美國化工生產(chǎn)商相對于美國以外化工生產(chǎn)商的乙烷原料成本優(yōu)勢也會有所縮小。

Energy Transfer公司新建的Hugh Brinson天然氣輸送管道將把天然氣從得克薩斯州西部的瓦哈樞紐輸送到達(dá)拉斯以南的梅珀爾，并與出口管道相連。該天然氣管線項目的第一階段將輸送15億立方英尺/日的天然氣，預(yù)計于2026年年底開始投用。根據(jù)需求，該公司可以同時開始該項目第二階段的建設(shè)，并將使輸送能力增加到22億立方英尺/日。

Energy Transfer公司的新建天然氣管道是過去6個月里美國國內(nèi)宣布的第二條主要天然氣輸送管道。早些時候，美國一家新的合資企業(yè)宣布新建Blackcomb天然氣管道，該管道可以將高達(dá)25億立方英尺/日的天然氣從二疊紀(jì)盆地輸送到得克薩斯州南部的Agua Dulce地區(qū)，用于出口。Blackcomb天然氣管線將由Targa和WPC組成的合資企業(yè)開發(fā)。

市場人士認(rèn)為，這兩條新建天然氣管道將為得克薩斯州西部提供足夠的天然氣外輸能力，并防止該地區(qū)的天然氣價格降至負(fù)數(shù)。瓦哈樞紐是二疊紀(jì)盆地油井生產(chǎn)的天然氣的主要定價點。2024年大部分時間里，該樞紐的天然氣價格都在零以下，因為現(xiàn)有的天然氣管道輸送能力不足以帶走當(dāng)?shù)剡^剩的供應(yīng)，生產(chǎn)商要額外付費存儲天然氣。而由于整個盆地的氣油比不斷上升，天然氣供應(yīng)不斷增加，存儲費也不斷增加，天然氣價格不斷下降。

不過，當(dāng)瓦哈樞紐的天然氣價格降至零以下時，當(dāng)?shù)氐奶烊粴馓幚砉S會從天然氣中回收盡可能多的乙烷。相對于以負(fù)數(shù)價格出售的天然氣，乙烷價格無論如何是正數(shù)。通過最大限度地回收乙烷，天然氣處理工廠也可以釋放現(xiàn)有天然氣管道的輸送能力，提升天然氣價格。從天然氣中回收乙烷數(shù)量的大幅增長增加了市場上可獲得的乙烷原料供應(yīng)量，壓制了乙烷價格。2024年，美國乙烷價格一度跌至12美分/加侖以下，這是自新冠疫情以來從未見過的低點。隨后，Matterhorn Express天然氣管道的投用增加了二疊紀(jì)盆地天然氣外輸能力，這導(dǎo)致瓦哈天然氣價格上漲至零以上。此外，冬天氣溫的降低也支撐了天然氣價格。12月上旬，乙烷的價格在每加侖20美分以上。

市場人士稱，瓦哈樞紐的天然氣定價是影響美國化工生產(chǎn)商乙烷成本的眾多因素之一。其他方面，如果二疊紀(jì)盆地往外輸送天然氣的一條或多條管道停工檢修，瓦哈樞紐的天然氣價格就會劇烈下降，可能降低乙烷的價格。墨西哥灣沿岸液化天然氣（LNG）出口終端的增加對美國天然氣和乙烷價格的影響越來越大，但這些終端很容易受到經(jīng)過墨西哥灣的颶風(fēng)和熱帶風(fēng)暴造成的破壞。這些風(fēng)暴可能會擾亂LNG的運營，并暫時關(guān)閉美國的天然氣需求來源。如果中斷持續(xù)的時間足夠長，可能會導(dǎo)致美國國內(nèi)天然氣供應(yīng)大幅增加，從而降低美國國內(nèi)天然氣價格以及乙烷的回收成本。這不利于美國油氣行業(yè)，但對化工行業(yè)有好處。

為了對沖風(fēng)險，美國一些油氣中游企業(yè)正在增加向海外出口乙烷的能力。這應(yīng)該會支撐美國國內(nèi)乙烷的價格。Enterprise公司正在通過Neches River乙烷終端項目增加乙烷出口能力，該項目的第一階段將增加12萬桶/日的乙烷出口能力，計劃于2025年中期投用。第二階段將于2026年上半年投用，將增加另外18萬桶/日的乙烷出口能力。Energy Transfer公司還增加了25萬桶/日的靈活出口能力，既能出口LNG，也能出口乙烷，計劃于明年下半年投用。

同時，美國國內(nèi)新建裂解裝置項目也將增加對乙烷的需求，從而支撐乙烷的價格。目前美國唯一確認(rèn)計劃新建裂解裝置是雪佛龍菲利普斯化學(xué)公司和卡塔爾能源公司將于2026年年底在得克薩斯州投產(chǎn)的一套合資裂解裝置。此外，美國信科可能在路易斯安那州建造一套裂解裝置，但該公司尚未宣布最終投資決定。

綜合來看，美國乙烷價格總體呈上升趨勢。而隨著乙烷價格的上升，以乙烷為原料的美國化工企業(yè)相對其他地區(qū)企業(yè)的成本優(yōu)勢正在縮小。