前面的篇幅，我們說了倉單的法律定義及內(nèi)容等。本篇，我們結合實際交易做一次演練，通過具體案例描述一下電子（數(shù)字）倉單的融資與交易場景。感興趣的朋友可以識別本文底部的二維碼，加入“區(qū)塊鏈數(shù)字倉單交流群”。如果大家的問題一致性比較強的時候，我們可以出專輯來和大家討論。

《專家談倉單》實戰(zhàn)演練篇

注：以下的場景描述，都是取自真實的應用案例。由于商業(yè)秘密的原因，我們只能提供代號進行描述。這是一個液體化工品的供應鏈案例，產(chǎn)品是期貨市場中的液體大宗商品。

案例場景描述

A（貿(mào)易商）以其他保證形式（股東經(jīng)營性房屋抵押貸款）向C（銀行）申請獲得貸款300萬元，用途是作為預付定金給B（化工廠），提取1000萬貨值的液體貨物M，通過槽罐車運輸?shù)姆绞竭\到距離工廠約1000公里的江邊D（庫區(qū)）集港。通過F（分銷商），用船或車運到下游的5家V/W/X/Y/Z（工廠）。

E（銀行）認可 D 的數(shù)字化監(jiān)管條件和運營方式，同意在 D 加入的?SaaS平臺H?上進行數(shù)字倉單質(zhì)押和交易業(yè)務。按照 A 與 B 的這筆交易安排，以M市價7折的比例，E 同意發(fā)放700萬元數(shù)字倉單質(zhì)押貸款。

F（貿(mào)易商）是 A 的貿(mào)易伙伴，也是 D 的長期用戶。F 的主要客戶V,W,X,Y,Z用M做為原料生產(chǎn)下游產(chǎn)品。F 只有300萬元的自有資金，經(jīng) E 確認，可以按照與A 同樣的條件發(fā)放數(shù)字倉單質(zhì)押貸款。

各方融資需求

A 在與 B 簽訂 M產(chǎn)品長期采購合約后，先按批次執(zhí)行提貨事項，現(xiàn)款現(xiàn)貨，同時開具所有與此批次交易相關的票據(jù)和提貨單證。然后，通過槽罐車運往 D ，在入庫驗收后，向 D 申請數(shù)字倉單及向 E 申請數(shù)字倉單質(zhì)押貸款。?

A 與 F 簽訂一份以M貨物為標的物的數(shù)字倉單交易合同，約定 A 在某一時間向 F 賣出M產(chǎn)品在D庫區(qū)簽發(fā)的全部數(shù)字倉單。

V/W/X/Y/Z 每一家都采購 F 的M貨物倉單，倉單貨值200萬元，各自分次提貨進入生產(chǎn)線。因為是中小工廠，只有70萬元自有資金，它們分別向 E 提出130萬元的融資要求，E 也同意進行數(shù)字倉單質(zhì)押貸款。

數(shù)字倉單融資交易的做法與過程

01

由于 H 全過程參與了從 B?開始的所有過程，掌握了從資金劃轉(zhuǎn)到貨物入庫的全部結算軌跡及貨物交付過程，符合開立確權數(shù)字倉單的條件。D 因此同意向 A 簽發(fā)兩張數(shù)字倉單，分別是EWR1（貨值100萬元）和EWR2（貨值200萬元）；

02

E 同意按照6.7折的條件，首先以300萬元貨值的兩張倉單（EWR1+EWR2）為質(zhì)押條件，提供第一筆200萬元的貸款，用途是支付第二批次 B 的200萬元貨物，貨款直接從 A 在 E 的貸款賬戶進入 B 賬戶；

03

同理，第二批次200萬元貨值的貨物入庫后，達到倉單開立條件，D 簽發(fā)貨值200萬元的第3張倉單EWR3，同時 E 繼續(xù)發(fā)放以首次EWR1和EWR2倉單為質(zhì)物的第二筆200萬元倉單質(zhì)押貸款。用途是第三次支付給 B 的200萬元貨值的貨物，貨款直接從 A 在 E 的貸款賬戶進入 B 賬戶；

04

同理，第三批次同樣執(zhí)行完畢時，A 在 D 庫存貨值達900萬元，E 按照貸款合同約定取得5張倉單，貨值900萬元。

此時 E 再次發(fā)放第四筆，還是以首次EWR1和EWR2為質(zhì)物的100萬元倉單質(zhì)押貸款，支付 B 同批次貨物尾款100萬元，貨款直接從 A 在 E 的貸款賬戶進入 B 賬戶。待貨物入庫后生成貨值100萬元的第6張倉單EWR6，此時銀行在押倉單總貨值1000萬元，其中200萬元貨值4張，100萬元貨值2張，分別是100萬元貨值的數(shù)字倉單EWR1和EWR6 ，200萬元貨值的數(shù)字倉單EWR2，EWR3，EWR4，EWR5。

至此，倉單對應貨值1000萬元，E 發(fā)放數(shù)字倉單質(zhì)押貸款700萬元，取得確權數(shù)字倉單6張，該筆業(yè)務整體質(zhì)押率為70%；

05

F 將自有資金300萬元轉(zhuǎn)入其在 E 的倉單質(zhì)押貸款賬戶，E 貸款下賬700萬元轉(zhuǎn)入相同的賬戶，此時賬戶中有1000萬元，貸款用途是支付A公司的全部倉單采購款(此為整體描述，實操過程中根據(jù)交易流程依次進行，暫不贅述，下同)；

06

A 向 H 申請變更上述6張倉單的倉單持有人，同時，E 向 H 申請變更倉單出質(zhì)人，H 經(jīng) D 同意后變更倉單持有人和倉單出質(zhì)人，同時向人民銀行登記機構變更倉單持有人、出質(zhì)人和質(zhì)權人，完成新的質(zhì)押變更登記手續(xù)；

07

E 經(jīng)由 F 申請將1000萬元作為采購6張M貨物數(shù)字倉單的采購款轉(zhuǎn)入 A 的貸款賬戶，用于 A 歸還前手在E銀行處的貸款，至此 A 完成了前一筆的貸款全部流程，結清了在 E 的貸款本息，同時 F 成為貨值1000萬元6張數(shù)字倉單的持有人；

08

與此同時，5家下游工廠分別向 E 申請倉單質(zhì)押貸款，向各自在 E 的貸款賬戶中轉(zhuǎn)入70萬元自有資金；

09

?E 給每家工廠貸款下賬130萬元，貨值折扣65%；

10

?F 經(jīng) E 同意為5家工廠向 H 申請變更倉單持有人和出質(zhì)人，變更人民銀行登記機構的登記事項；

11

這5家工廠自行將貸款賬戶中的200萬元轉(zhuǎn)入 F 在 E 的貸款賬戶中，待全部下游工廠轉(zhuǎn)款完畢即結清了F公司的貸款本息。五家工廠分別取得了一張或兩張數(shù)字倉單，倉單貨值200萬元，同時鎖定了M貨物的市場價格；

12

在5家工廠來提貨時，事先向 H 提出申請，向 E 支付當日提貨量對應的貸款本息。E 通知 H 解除倉單中相應的質(zhì)押貨量，H平臺拆分倉單，開具相應提貨憑證，工廠憑提貨單去倉庫完成當日的提貨過程；

13

在任一家工廠還款超過 E 的貸款本息（即130萬元的本金和相應的貸款利息）后，E 在H平臺申請解除所有的質(zhì)押倉單，并在人民銀行登記機構解除質(zhì)押登記。工廠可以隨時向H平臺申請?zhí)嶝洝?/p>

前置條件

1. 人民銀行登記機構的登記申請是自動完成的，只要滿足相應的前置條件而不進行實質(zhì)性審查；

2. 各參與方都是在事前完成 H平臺 的前置審批流程，取得相應資質(zhì)要求；

3. E 滿足倉單質(zhì)押貸款賬戶中還款的扣款條件后，可直接結清借款人的貸款本息，觸發(fā)解除倉單質(zhì)押的動作，通知相關各方；

4. E 在 H 幫助下進行實時盯市操作，完成貨值風控要求。E 的基本控制邏輯是：總在庫貨值+貸款賬戶存款余額（至少滿足貸款利息的扣除要求）≥銀行平倉預警貨值，類似于現(xiàn)在開展的上市公司股票質(zhì)押貸款的風控邏輯；

5. E 也可以要求 A 及后續(xù)倉單持有人向指定的期貨公司場外期權子公司購買特定產(chǎn)品的保價服務，完成放款期間貨值保價要求；

6. 數(shù)字倉單項下的貨物財產(chǎn)一切險已經(jīng)生效。

總結

這是一個以實物資產(chǎn)的數(shù)字孿生技術為工具的數(shù)字信用融資場景。其實現(xiàn)的基礎是，H平臺已經(jīng)具備的廣域車船庫一體化數(shù)字管控體系。基于對貨物狀態(tài)的數(shù)字映射信任，貸款方、借款人等所有參與此交易的主體都可以通過同一個數(shù)字鏡像，在一個時間軸上看到全部過程及貨物狀態(tài)變化。無論是貨權確認過程、跟隨的全套單證，還是貨物交付與管控，都是完全相同的視角。可以回溯，沒有死角，沒有時間差，也不存在信息的不對稱。

我們可以看到，所有的借款人都以有限的自有資金為基礎進行了基于現(xiàn)貨的杠桿交易，這種狀況在以主體信用為基礎的授信機制下是不可能實現(xiàn)的。