一、新產(chǎn)品繼續(xù)放量

　　公司于去年正式向市場投放“親親”系列水溶肥;同時(shí)開發(fā)出聚氨酸控失復(fù)合肥、“六國安辛”64%-銨等新產(chǎn)品,分批投放市場,價(jià)格比同類產(chǎn)品高出5-10%。今年,公司加大新產(chǎn)品開發(fā)和銷售,產(chǎn)品平均銷售價(jià)格高于去年同期,新產(chǎn)品銷售量高于去年同期。公司新產(chǎn)品銷售繼續(xù)放量,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　三、成本下降管理上升

　　從磷肥生產(chǎn)的上游原材料價(jià)格來看,磷礦石價(jià)格相比去年同期已經(jīng)下降20%左右,這使得公司生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降;同時(shí),公司加強(qiáng)內(nèi)部管理,對(duì)內(nèi)管理上通過內(nèi)部模擬市場化考核,強(qiáng)化生產(chǎn)管理,使主要產(chǎn)品成本有較大幅度降低。成本降低使得公司總體利潤增速進(jìn)一步上升。

　　三、磷肥淺礤市場火熱

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我國今年1—8月磷肥出口同比增長73%,其中磷酸二銨同比增長83%至433萬噸,磷酸一銨同比增長53%至187萬噸。國際上一些農(nóng)業(yè)大國對(duì)磷肥的需求在不斷提升,例如,印度磷肥處于進(jìn)口持續(xù)提升期,三季度是其消費(fèi)高峰。巴西下半年進(jìn)口環(huán)比上半年也將明顯改善。

　　四、受益于固企改革

　　公司實(shí)際控制人為銅陵市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),因此從公司發(fā)展來說有望受益于國企改革政策,從二級(jí)市場股價(jià)表現(xiàn)來看也有望受益于國企改草概念。2015年6月4日,六國化工與安納達(dá)發(fā)布停牌公告,控股股東銅化集團(tuán)擬籌劃混合所有制改革,標(biāo)志著銅陵市屬國企改革正式拉開大幕。公司作為集團(tuán)旗下的資本平臺(tái),有望在混改中發(fā)揮重要作用。

　　五、投資策略

　　公司是國家重點(diǎn)發(fā)展的大型磷復(fù)肥生產(chǎn)骨干企業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展,公司已形成300萬噸/年化肥產(chǎn)能,年銷售收入超過50億元,總資產(chǎn)超過60億元,未來發(fā)展前景看好。同時(shí),公司作為國有企業(yè),兼具國企改革題材,這對(duì)于公司未來發(fā)展以及二級(jí)市場股價(jià)表現(xiàn)均有催化劑作用。目前公司內(nèi)部成本下降,管理上升,外部新產(chǎn)品和出口市場也在放量,公司業(yè)績向好趨勢(shì)顯著。預(yù)計(jì)公司2015-2017年凈利潤分別為-1.28億元、3000萬元、2.04億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為-0.25元、0.06元、0.39元,給予公司“增持”評(píng)級(jí)。