地緣政治沖突不斷 能源保障手段翻新

2024年，國際政治紛爭(zhēng)和軍事沖突多點(diǎn)爆發(fā)，地緣政治走勢(shì)充滿變數(shù)，烏克蘭、以色列、敘利亞、蘇丹、也門等沖突熱點(diǎn)地區(qū)變亂不斷。然而，與往年相比，地緣政治沖突對(duì)國際油價(jià)幾乎沒有提升作用，以往會(huì)造成國際油價(jià)恐慌性上漲的情況沒有再現(xiàn)。究其原因，今年發(fā)生嚴(yán)重地緣政治沖突的地區(qū)油氣產(chǎn)量有限，但更重要的是油氣市場(chǎng)正在陷入疲軟，地緣沖突很難逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)信心。

地緣政治沖突影響削弱

2024年年末到2025年年初，地緣政治沖突不斷。但從敘利亞半個(gè)月“變天”，到烏克蘭終止過境俄氣運(yùn)輸，都沒有造成油氣市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。這和2022年的情況有天壤之別。

市場(chǎng)原本認(rèn)為，烏克蘭終止過境俄氣運(yùn)輸會(huì)造成歐洲的恐慌，但除了斯洛伐克和匈牙利外，沒有其他歐盟國家提出異議。在斷氣后，歐洲市場(chǎng)幾乎沒有一點(diǎn)漣漪，各國早早安排好了下家和應(yīng)對(duì)方案。歐盟委員會(huì)則表示，歐盟已經(jīng)做好了切斷供應(yīng)的準(zhǔn)備。歐盟委員會(huì)的一位發(fā)言人表示：“歐洲的天然氣基礎(chǔ)設(shè)施足夠靈活，可以提供非俄羅斯產(chǎn)的天然氣。自2022年以來，大量新增液化天然氣（LNG）進(jìn)口能力得到了加強(qiáng)?！?/p>

同樣形成鮮明對(duì)比的是也門局勢(shì)。在2024年1月，美國和英國連續(xù)對(duì)也門胡塞武裝目標(biāo)發(fā)動(dòng)空襲，曼德海峽局勢(shì)敏感。在國際社會(huì)普遍擔(dān)憂中，國際油價(jià)在當(dāng)時(shí)升高至每桶80美元左右。但2025年，美英和以色列對(duì)也門胡塞武裝的打擊仍在持續(xù)，國際油價(jià)卻沒有隨之上升。原因在于，全球正在減少從曼德海峽運(yùn)輸?shù)氖?。?jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)Vortexa的數(shù)據(jù)，2024年，通過曼德海峽的石油貿(mào)易流量平均為400萬桶/日，而2023年為870萬桶/日。反之，繞道好望角的原油和石油產(chǎn)品流量增加到920萬桶/日，而2023年的數(shù)值為600萬桶/日。

油氣供應(yīng)趨于寬松

全球油氣到底是供不應(yīng)求還是供過于求？關(guān)于這個(gè)問題，國際能源署（IEA）和石油輸出國組織（OPEC）往往意見不一致，其中IEA是供過于求派，OPEC是供不應(yīng)求派。其中，在OPEC+不斷延長的減產(chǎn)政策下，石油的供需大體平衡。但對(duì)于被視為重要能源轉(zhuǎn)型依托的天然氣，IEA和OPEC還有分歧。隨著特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)并將在2025年1月重返白宮，美國能源政策或許轉(zhuǎn)向在即，市場(chǎng)也在持續(xù)觀望。

市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，美國天然氣產(chǎn)量將在特朗普頒布新政后繼續(xù)增長，并對(duì)全球天然氣市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。市場(chǎng)人士稱，特朗普一貫對(duì)化石能源開采持鼓勵(lì)態(tài)度，并且不熱衷發(fā)展新能源，與拜登的能源政策有較大不同。特朗普或?qū)⒋罅ν苿?dòng)美國油氣勘探開發(fā)，以增加國內(nèi)油氣供應(yīng)。在美國天然氣消費(fèi)幾乎已達(dá)峰的形勢(shì)下，更多美國天然氣將出口至世界各地，尤其是歐洲。

2024年10月底，歐洲氣價(jià)大約在13美元/百萬英熱單位，2024年12月初，荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施（TTF）價(jià)格超過了14.5美元/百萬英熱單位，隨后回落。歐洲氣溫下降和普氏窗口貿(mào)易商市場(chǎng)炒作行為，是推動(dòng)價(jià)格上漲的主要因素；歐洲2024年年底偏冷，市場(chǎng)對(duì)歐洲冬季剩余時(shí)間也有寒潮預(yù)期，氣溫下降直接推動(dòng)了天然氣消費(fèi)量的增加。地緣政治上，烏克蘭宣布在2025年1月1日完全停止過境俄羅斯天然氣傳輸。但即使如此，TTF價(jià)格也沒有超過亞洲天然氣價(jià)格，美國以及中東天然氣供應(yīng)寬松，給歐洲能源提供了穩(wěn)定器作用。

市場(chǎng)人士稱，由于沙特、阿聯(lián)酋和卡塔爾近期天然氣發(fā)展提速，全球天然氣產(chǎn)量將步入新的增長時(shí)期。在美國、歐洲、日本和韓國等主要經(jīng)濟(jì)體天然氣消費(fèi)幾乎已經(jīng)達(dá)峰、各國大力推進(jìn)綠色低碳發(fā)展模式的情景下，全球天然氣供應(yīng)將總體趨向?qū)捤?。寬松的市?chǎng)環(huán)境，也有利于緩沖地緣政治帶來的影響。

并購加強(qiáng)供應(yīng)穩(wěn)定性

2024年，油氣行業(yè)最常被關(guān)注的事件是并購，主要集中在頁巖油氣領(lǐng)域，但各個(gè)分支行業(yè)也有參與。

通過并購，頁巖油氣上游大中型并購得以慣性延續(xù)。2023年第四季度，埃克森美孚、雪佛龍兩家北美國際大石油公司分別斥資645億美元和600億美元并購先鋒資源和赫斯石油兩家獨(dú)立石油公司。2024年，全球油氣并購主要集中在美國頁巖油氣盆地，發(fā)生了西方石油并購CrownRock、切薩皮克并購西南能源、康菲石油并購馬拉松石油等重要并購事件。市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于對(duì)未來油氣價(jià)格看低，市場(chǎng)資金邏輯發(fā)生變化，國際石油公司通過超大型油氣并購實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，中型獨(dú)立石油公司在此擠壓下也被迫通過并購來提升規(guī)模和核心競(jìng)爭(zhēng)力。這種行為也穩(wěn)定了油氣生產(chǎn)，使得北美地區(qū)抗沖擊能力更強(qiáng)。

在地緣政治沖突中心中東，以沙特阿美、阿布扎比國家石油公司（ADNOC）以及卡塔爾能源為代表的中東國家石油公司頻頻出手，利用并購方式積極進(jìn)軍天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、油氣化工及油氣銷售領(lǐng)域。2024年，沙特阿美保持了2023年以來的并購勢(shì)頭，ADNOC完成了多項(xiàng)下游投資，卡塔爾能源則先后與道達(dá)爾能源、?？松梨凇づ?、埃尼等國際石油公司達(dá)成共識(shí)，獲得在蘇里南、加拿大、埃及、納米比亞等國家的海上勘探與開發(fā)區(qū)塊的權(quán)益。這些并購?fù)瑯蛹訌?qiáng)了油氣供應(yīng)的穩(wěn)定性，類似也門胡塞武裝封鎖曼德海峽的局勢(shì)，更加難以對(duì)沙特阿美等企業(yè)產(chǎn)生影響。